Новый CEO Twenty One и спор о компаниях-казначействах: что смотреть в Лугано

Компания-казначейство — это публичная компания, которая держит биткоин на балансе, поэтому её акции дают косвенную экспозицию на биткоин. 24 октября в Лугано таким компаниям посвящены две сессии: доклад нового CEO Twenty One Capital и дебаты об их будущем.

Twenty One Capital (NYSE: XXI) назначила генеральным директором Рафаэля «Рафу» Загури с 20 июля 2026 года. Он сменил Джека Маллерса, который ушёл, чтобы сосредоточиться на Strike. До этого Загури был независимым директором компании.

В объявлении Загури сказал: «Twenty One владеет одним из крупнейших биткоин-балансов на публичных рынках. Моя задача — построить вокруг него операционную компанию…».

В письме акционерам 11 августа Загури назвал пять приоритетов на год вперёд. Среди них:

• развитие работы на рынках капитала: биткоин как актив для хранения, залог для займов и основа для финансовых продуктов;
• создание направления слияний и поглощений;
• движение к кредитному бизнесу под залог биткоина — «консервативно, с низким плечом».

Инвесторы часто сравнивают рыночную стоимость компании-казначейства со стоимостью её биткоинов. Это соотношение называют mNAV. Если оно меньше 1, акции стоят дешевле, чем биткоины компании.

В интервью Bitcoin Magazine от 9 октября говорится, что у Twenty One около 43 000 BTC, но акции торгуются с дисконтом. Одна из глав называется «mNAV, the 30% Discount and Share Buybacks» (mNAV, дисконт 30% и обратный выкуп акций). В интервью также объясняется, почему, по мнению Загури, поддержка Tether даёт Twenty One постоянный капитал.

• 24 окт, 12:00 по Лугано / 13:00 МСК, WAGMI Stage: «Twenty One Capital: Building the Bitcoin Company», доклад Рафы Загури.
• 24 окт, 18:00 / 19:00, WAGMI Stage: дебаты «Treasury Companies during the next Bull Market» между Джимми Сонгом и Александром Лезе (член совета директоров Capital B), модератор Стефан Ливера.